公司发布2020年度报告：2020年公司完成经营收入14.09亿元，同比增加40.67%；归母净利润1.67亿元，同比增加79.14%；扣非后归母净利润1.12亿元，同比增加45.56%；根本每股盈余1.61元，同比增加78.89%。20Q4公司完成盈余收入4.49亿元，同比增加42.63%；归母净利润0.37亿元，同比增加129.35%。成绩体现契合商场预期。

  传统机油泵类产品体现稳健，中心技能抢先，竞赛优势明显。公司传统中心产品柴油机机油泵、汽油机机油泵、冷却水泵体现稳健，其间柴油机机油泵国内市占率达47.97%，销量及市占率持续坚持安稳增加。公司在发动机冷却光滑模块、可变排量泵、中大马力泵等职业前沿范畴把握了相关中心技能，保持了技能身先士卒的优势。21年3月，公司取得工信部等部分颁布的《制造业单项冠军演示企业》证书，显示了其产品的职业位置及中心竞赛优势。公司传统泵类产品客户结构安稳，已掩盖玉柴、潍柴、春风康明斯、一汽锡柴、上汽、吉祥、长城等国内干流主机厂及美国康明斯、卡特彼勒、福特、丰田、戴姆勒、群众、约翰·迪尔等世界闻名企业。

  变速箱泵产品完成打破，配套干流车企，增加敏捷。20年公司变速箱泵事务营收完成0.73亿元，同比增加147.65%，销量同比增加125.54%，一起保持了21.06%的毛利水平，营收占比提高至5.15%。技能上公司已把握转子式、外啮合齿轮式等多种变速箱油泵批量生产才能，配套DCT、AT、CVT等变速器。客户已掩盖丰田（新能源）、爱信、沃尔沃、长安青山、东安三菱、比亚迪、上汽变速器、万里扬、盛瑞传动等国表里闻名客户，并为三一重工（索特传动）独家开发及配套变速器油泵，完成了在工程机械范畴的重大进展。

  产品布局进入电动、新能源范畴，前瞻布局智能驾驭履行层。公司瞄准职业趋势，已开发热办理体系电子水泵（EWP）及电子油泵，可用于纯电、混合动力及氢燃料电池轿车，已配套丰田（新能源）、美国康明斯、爱信、日产、比亚迪等国表里车企；公司自研18W-1500W直流无刷电机已完成表里供货；公司子公司东嘉智能已完成电动助力转向体系EPS及电子泵类产品两大事务体系中操控单元（ECU）产品的规模化量产，搭载其智能驾驭全冗余转向体系的操控单元（ECU）产品已完成在无人机场摆渡及才智城市城区大街场景的使用，公司在智能驾驭履行层的前瞻布局有望为公司翻开全新增加空间。

  盈余才能安稳，三费稳中有降。公司出售毛利率为27.77%（-1.88pct），净利率11.97%（+2.68pct），根本保持安稳。公司三费整体稳中，其间出售、办理费率别离下降1.26pct、1pct，，财务费用因利息支出及汇兑损益增加0.7pct。此外，公司研制费率微降0.18pct，但仍保持了6.54%的高水平，有力地支撑了公司在技能上的前瞻抢先位置。

  咱们估计公司2021-2023年的经营收入别离是17.84亿元、21.91亿元和26.68亿元，归属于上市公司股东净利润别离为2.27亿元、2.77亿元和3.2亿元，每股盈余别离为1.98元、2.4元和2.78元，对应PE别离为18.6X、15.3X和13.24X。保持“买入”评级。

  轿车销量没有抵达预期，客户拓宽进展没有抵达预期，原材料本钱提高，职业竞赛加重的危险。